人民币汇率指数或将坚定“空头的决心”

2019-09-23 作者:纺织皮革   |   浏览(79)

市场将此消息理解为央行可能在暗示人民币兑美元将进一步走弱。巴克莱的人民币贸易加权指数显示,今年人民币兑美元的下跌大多为人民币兑欧洲和韩国等贸易伙伴货币的上涨所抵消,从而给人民币留出了进一步下跌的空间。

彭博终端上的汇总数据显示,截至12月14日,综合40家机构的预测中位数,料人民币兑美元在2016年底贬至6.58。

12月28日晚间,市场预演了破7的场景,虽说那是一个“乌龙”,但还是让市场吓了一跳。

中国外汇交易中心周五晚间宣布,将发布新的人民币汇率指数,货币篮子包括13种人民币对外汇交易币种。公告称,此举将“对推动社会观察人民币汇率视角的转变具有重要意义,” 因为“仅观察人民币对美元双边汇率并不能全面反映贸易品的国际比价。”

贬值幅度如预期

美元过于强势导致人民币承压

根据彭博新闻周一对5位分析师的访问和4家机构最新发布的报告的整理,7家机构称他们维持他们原来对人民币兑美元2016年年底汇率的预测,只有中信国际的廖群和一位不愿具名的国内交易员称将扩大人民币贬值幅度的预测。这9家机构预计明年年底人民币兑美元汇率介于6.55-6.9之间。

国金证券认为,在人民币不具备长期贬值基础的调控思路下,有效汇率升值1%大约对应于兑美元贬值5%、对日元贬值2%;对欧元升值6%。

最新

此前,有分析师认为,在中国经济增速降至25年来最弱和美联储即将升息的背景下,人民币兑美元有进一步贬值压力。中国上周一公布的11月末外汇储备跌到了2013年2月末以来最低。随之周二公布的中国以美元计价的出口在11月同比下滑6.8%,出现连续第五个月下挫。

2015年以来,CFETS人民币汇率指数总体走势相对平稳,11月30日为102.93,较2014年底升值2.93%。这表明,尽管2015年以来人民币对美元汇率有所贬值,但从更全面的角度看人民币对一篮子货币仍小幅升值,在国际主要货币中人民币仍属强势货币。

经历了前晚的彭博社“人民币破7”乌龙事件,与7.0关口只有一步之遥的人民币对美元汇率更加受人关注。昨天,离岸人民币汇率盘中跌破6.98,与7.0的关口只有不到200基点的空间。截至昨日16时30分,在岸人民币兑美元即期收盘价为6.9547。不少业内人士分析,因为现在的汇率已经非常接近7.0,所以人民币对美元汇率破7很可能只是一个时间问题,但就算破7,也并不意味着需要恐慌。

中国外汇交易中心周五宣发布新的人民币汇率指数,这一举措也许还没有让许多策略师调整他们对明年人民币兑美元汇率的预测,但市场人士对于有一点似乎已经达成意见一致:该举措坚定了市场看空人民币的信念以及人民币汇率波动率将上升的看法。

根据中国外汇交易中心所公布的CFETS货币篮子,美元、欧元、日元比重最高,分别为26.4%、21.39%和14.6%。此外,港币、英镑和澳元分别占6.5%、3.8%以及6.2%。

11月底,央行副行长易纲接受新华社专访称,近期人民币对美元有所贬值,但幅度相对大多数非美货币还是比较小的。由于人民币对美元贬值幅度较小,10月份以来人民币相对一些主要货币是显著升值的。从数据看,人民币在全球货币体系中仍表现出稳定强势货币特征。

公告指出,虽然人民币兑美元2015年来贬值,CFETS人民币汇率指数总体走势相对平稳,11月30日为102.93,较2014年底升值2.93%。

业内人士认为,此举将改变长期以来市场观察人民币汇率“紧盯美元”的视角,成为市场观察汇率政策倾向的重要指标,人民币汇率市场化进程也将大幅推进。

当晚彭博社提供的报价显示,在岸人民币兑美元跌破了“7”。此消息瞬间被诸多国内财经媒体传播。但最后人们发现,这一数据虽然显示人民币兑美元报价最低触及7.0121元,但这只是某家机构的报价,并没有真实成交,绝非实质意义上的破7。人民币对美元破没破7应当以中国外汇交易中心系统里实质成交价格为准。

西班牙对外银行认为,中国公布汇率指数的举措意味人民币汇率在未来会以这个货币篮子为重要参照,逐步实现自由浮动。这是人民币走向清洁浮动最终目标的一个重要的过渡性安排。

接受本报采访的多位经济学家表示,政策出台不会改变人民币兑美元本身的贬值预期。

昨天,人民币兑美元中间价下调2个基点,报6.9497,为连续第三天下调,并创出近两周新低。离岸人民币对美元汇率昨天上午就失守6.98关口,至下午更是触及6.9880的历史新低。相比之下,在岸人民币兑美元即期汇率表现平稳,基本保持在6.9555附近。昨天16时30分的收盘价为6.9547。

中信国际廖群称,汇率指数的公布意味着对央行对人民币兑美元贬值的容忍度更大,所以预计未来人民币对美元汇率贬值会加大,2016年的预测从6.55下调至6.6。

路透一项调查显示,随着中国经济动能持续减弱,市场对人民币的看空情绪达到逾五年以来最高,对多数新兴亚洲货币的看法亦恶化,因预期美国将升息。

业内人士普遍认为,央行的举动说明7.0不仅是市场的重要心理关口,也是决策层很看重的点位。事实上即使28日晚间真的破7,当天的波动也只有0.5%,很正常。因为这点儿波动紧急澄清,说明央行也很看重7.0的意义。

招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮指出,“坚定了看贬人民币的信心,也就是说加大了人民币兑美元贬值的几率。”

尽管如此,此指数对指导人民币汇率仍有重大影响。通过详细比较主流货币篮子的权重,国金证券分析称,相较BIS人民币有效汇率指数,CFETS国别相关性更高,对美元权重高、对主要发达国家货币权重高,同时东南亚以及俄罗斯货币的权重也更高,南美中东等货币均不在其列;而SDR篮子则主要是发达国家货币。

社科院世界经济与政治研究所研究员张明认为,考虑到利差收窄、投资回报率下降、金融风险显性化等因素,2017年人民币对美元汇率依然会面临贬值压力。不过,基于美元指数上升空间有限,到2017年年底,人民币对美元汇率可能贬值至7.3左右,这意味着2017年人民币对美元汇率仍有6%左右的贬值空间。

国金证券在研究报告中表示,CFETS指数人民币有效汇率构成国别相关性高,既能体现对美贬值,也没有扩大对资源商品国货币的升值。

预测

“这一新的举动事实上表明人民币正在进行一项重大变革,即与美元汇率的逐渐脱离。”美银美林全球外汇主管David Woo在接受21世纪经济报道专访时向本报表示。

事件

华尔街一家对冲基金分析人士向本报表示,人民币未来将有几种可能。最极端的情况是将人民币的有效汇率降到平均水平,这意味着人民币回到2005年3月以前的水平;第二种是回归到2014年底,意味着人民币从6.4452的水平贬值1.94%到6.6;两年回归则需要降为7左右;三年也不过7.4。

文/本报记者 程婕

“8·11”汇改以后,做市商在每日银行间外汇市场开盘前,参考上一日银行间外汇市场收盘汇率,综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。

钟正生认为,综合来看,明年中国央行应会更重视“增强汇率弹性”。人民币汇率将继续跟随美元波动,倘若美元大幅走强,人民币随之走弱不可避免,但是,人民币“急贬”的一幕应难再现。待前期所积累的贬值压力得到更为充分的释放后,下半年人民币对美元汇率或将震荡中企稳。

亚洲货币走低

专业人士普遍认为,因为美元最近过于强势,人民币破7应该是意料之中的事情。高盛此前预测人民币对美元贬值会随着美联储加息而加速,今年年底到6.95,明年年中破7.0,明年底会见7.3。

“人民币将暂时持续颓势,明年或将再下跌4%-5%,这将对亚洲货币构成压力。”首尔三星期货外汇分析师Seungji Jeon称,“其他亚洲货币的下跌速度可能将小于人民币,因为它们已消化了更多贬值因素,像是美元走强。”

根据昨天发布的公告,2017年1月1日起,货币篮子新增11种2016年挂牌人民币对外汇交易币种,篮子货币数量由13种变为24种,新增篮子货币包括南非兰特、韩元、阿联酋迪拉姆、沙特里亚尔、匈牙利福林、波兰兹罗提、丹麦克朗、瑞典克朗、挪威克朗、土耳其里拉、墨西哥比索。

助推汇率衍生品市场

分析

12月14日,汇率举措出台的首个交易日,中国央行继续下调人民币中间价,人民币兑美元中间价报6.4495,调降137基点,连续第六天下调。离岸人民币继续大跌,截至发稿,离岸人民币兑美元跌至6.5554。

业内人士指出,此次调整最大的变化是货币篮子中美元的权重由0.2640调整为0.2240。若加上盯住美元的港元,二者整体比重从33%下降到26%。另外,欧元、日元、英镑的权重也有所降低。

市场人士几乎可以肯定,人民币此番出台一篮子货币,将进一步拉低亚洲和商品货币的价格。

财新智库莫尼塔研究首席经济学家钟正生分析指出,篮子构成调整后,主要货币的权重均有所下降,单一货币变动对CFETS人民币指数的影响减弱,有利于保持指数走势的稳定。这或意味着明年央行在汇率调控中,会更加看重人民币对一篮子货币的稳定。

一篮子减重美元

中国外汇交易中心称,此次新增篮子货币基本涵盖中国各主要贸易伙伴币种,进一步提升了货币篮子的代表性。

“这事实上是央行第一次公布一篮子货币的构成,是人民币汇率形成机制透明化的重要组成部分。”Henry Mo表示。

“综合来看,明年中国央行应会更重视“增强汇率弹性”。人民币汇率将继续跟随美元波动,倘若美元大幅走强,人民币随之走弱不可避免,但是,人民币“急贬”的一幕应难再现。待前期所积累的贬值压力得到更为充分的释放后,下半年人民币对美元汇率或将震荡中企稳。”

12月11日晚间,中国外汇交易中心首次发布CFETS人民币汇率指数。该指数包括在中国外汇交易中心挂牌的13个外汇交易币种,样本货币权重采用考虑转口贸易因素的贸易权重法计算而得。

央行为此连夜紧急辟谣,其在23时49分的官方微博上称,12月28日,境内银行间外汇市场人民币兑美元交易汇率在6.9500-6.9666元区间平稳运行。但却有个别不负责任的媒体报道“在岸人民币兑美元突破7整数位心理关口”,对此行为表示谴责,并保留进一步追究责任的权利。

“与一篮子货币相比,人民币还是偏贵的,贬值将有利于中国的贸易,同时降低通缩压力。”美国国际集团董事总经理和代理首席经济学家Henry Mo向21世纪经济报道表示。

就在昨天,中国外汇交易中心通过“中国货币网”挂出了“关于发布CFETS人民币汇率指数货币篮子调整规则的公告”。

为便于市场从不同角度观察人民币有效汇率的变化情况,中国外汇交易中心也同时列出了参考BIS货币篮子、SDR货币篮子计算的人民币汇率指数,截至11月末,上述两个指数分别较2014年底升值3.50%和1.56%。

出于对“央妈”心理的揣测,不少分析人士认为人民币在2016年这最后几天里大概率是不会破7。“最近这两天大概率不会跌破7。”民生证券分析师张瑜对媒体表示,“在年关将至、购汇额度面临刷新、国内债市风波令人心惶惶及中央经济工作会议强调防范风险的背景下,央行对汇率把控的情绪明显。”

美联储加息前夕,中国出台新的汇率举措,人民币或“脱钩”美元,而转为主要参照并保持与一篮子货币的稳定。

央行连夜辟谣市场破7传闻

韩元以1.9%的跌幅排名新兴亚洲货币周线跌幅首位。韩国交易所数据显示,外资继续卖超韩股,在过去连续八个交易日中共计卖超2.1万亿韩元。

今年以来,人民币对美元贬值已经达到6.56%,但相对于世界上其他国家的货币,人民币真算得上坚挺。

增加贸易伙伴权重

富拓外汇中国市场分析师钟越指出,不同于此前人民币贬值压力主要在美元大幅走强影响下发酵,近日离岸人民币刷新历史新低主要是受到近期中国国内长期利率快速下行,中美利差再度缩小的影响。近来几日在岸人民币走势较为稳定,中国央行存在年末维稳的意愿,不过即使接下来人民币汇率跌破7.0也是预期之中的。因为“7”并非一个底线,反而是人民币兑美元贬值的最好窗口期,因为贬到一个合理位置,可以针对美联储明年潜在的三次加息起防御作用,抑制资金的外流;再者让人民币贬值到位,待美联储加息落定,人民币反而有升值空间,吸引国际资金的流入。

Henry Mo认为,由于中国经常账户盈余将逐渐下降而美联储下周将开启加息周期,人民币兑美元的贬值仍将继续。他预测,到2016年年底,人民币将逐步贬值至6.7-7.0区间之内。

2003年以来中国一直强调人民币汇率应该参考一篮子货币。决策层多次强调,观察人民币汇率要采用一篮子货币视角。

“由于中间价每天由市场报价,并且主要以人民币对美元报价,这个数量更多是一个解释目前人民币与美元汇率对比的参考,并不直接作用于每日的人民币与美元的汇率报价。”Henry Mo向本报表示。

央行降低货币篮子中美元权重

“宣布改革举措减轻了外界对人民币贬值可能产生的怀疑和压力,而美联储加息前正是宣布这一政策的‘最佳时机’。”David Woo表示。

周三,有统计显示,45家国内外机构最新预测中值认为,在岸人民币兑美元将在2017年第一季贬至7.0,年末进一步跌至7.13。人民币在明年第一季跌至7.0是一种可能的情况。

随着美联储加息的临近及美元的大幅度升值,在过去的几个月中,为了维持人民币的相对稳定,中国央行曾在公开市场付出大量努力。而在过去六周,人民币已连续下跌,据回溯至2005年12月的汤森路透数据,这是最长连续周度下跌。

人民币最新一轮快速贬值始于2016年11月4日,当日美元指数报收96.927,随后一路扶摇直上,12月20日触及年内最高点103.650,近期在103一线盘整。截至12月28日,美元指数在不到两个月时间内上涨6.33%。同期,离岸人民币兑美元只贬值了2.97%。

招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮认为,目前国内大型央企、国企在对待汇率问题上风险偏好过低,已经难以适应未来的汇率风险,汇率市场化将对其起到倒逼机制,迫使大企业对汇率衍生品的风险偏好上升;而市场波动率的加大与风险的上升,有利于汇率衍生品市场的创新,预计外汇期货等新品种有可能加速推出。

2016年底大概率不会破7

马来西亚林吉特本周下跌1.3%,因全球油价持续下跌,加重围绕该国油气收入下滑的担忧。印尼盾跌0.8%,因进行年底结算的企业对美元需求上涨。新加坡元本周以来累计跌0.5%,追随人民币跌势。泰铢也已累计跌0.5%。

“CFETS货币篮子”是2015年12月央行公布的新的货币篮子,并据此公布了“CFETS人民币汇率指数”。人民币的汇率从以前的“以盯住美元为主”,变成了“盯住一篮子货币”。不久前,易纲也表示,今年年中在英国“脱欧”、全球主要货币大幅震荡的背景下,人民币汇率表现出平稳走势,正是“收盘汇率 一篮子货币汇率变化”的汇率形成机制顺利运转、取得成效的体现,未来人民币汇率完全有条件继续保持在合理均衡水平上的基本稳定。

“人民币新汇率指数将有助于引导市场改变过去主要关注人民币对美元双边汇率的习惯,逐渐把参考一篮子货币计算的有效汇率作为人民币汇率水平的主要参照系。”当日中国央行官网上一篇评论文章表示。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩也认为,没有任何一种价格是必守的,主要看市场或不同经济体对汇率波动承受度如何。相比日元一个月贬值16%,人民币的波动幅度并不大。也许市场主体需要学会适应汇率的波动。当然,企业与个人正确的做法或方向是:中性态度摆布资产或制定汇率策略,以锁定汇率风险,无惧市场变化;最终等待标的物向上波动的机会。

2005年汇改以来,中国的汇率制度一直宣称参考一篮子货币,但在过去几年,人民币在事实上一直维持着与美元的相对同步。

而同期世界各主要货币中,日元贬值13.79%,澳元贬值6.54%,欧元贬值6.29%,新西兰元贬值5.7%,仅英镑、加元、港币等贬值幅度小于人民币。自今年6月24日英国脱欧以来,英镑已经贬值16%。因此,有业内人士直言,与其说是人民币贬值,不如说是美元升值。

康奈尔大学(Cornell University)经济学家埃斯瓦尔·普拉萨德(Eswar Prasad)说,参考一篮子货币、而不仅仅参考美元来管理人民币的价值,将会让中国过渡到更多地由市场决定汇率的过程更加平缓。

人民币仍是强势货币

观点

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