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2019-09-23 作者:纺织皮革   |   浏览(57)

周一早盘,离岸人民币大跌200点,至6.5524,连续第六天下调,创2011年7月以来最低。而作为对汇率敏感的纺织服装板块,昨日上涨2.35%,其中众和股份涨停,际华集团、鹿港科技、步森股份、兴业科技、卡奴迪路等个股上涨超5%。有业内分析师认为,美联储或加息在即,人民币迎来短期贬值预期,纺织服装行业也获得中短线交易机会。

人民币兑美元汇率中间价自5月3日6.4565元创去年12月16日以来最高以后,转入持续震荡下调。每一轮人民币贬值,都会利好纺织服装出口,此轮贬值也不会例外。

据证券时报报道 人民币汇率连续下跌为出口带来了几缕春风,但由于全球非美货币贬值幅度大,人民币相对于非美货币来说贬值速度并不够快,中国在除美国以外区域的出口竞争力正逐步下降。

根据中泰证券的研报,上周在市场震荡下行的过程中,纺织服装行业指数为3890.32,下跌0.79%,跑赢上证综指1.77个百分点,处于29个一级行业指数涨幅排行榜中第6位。表明在人民币连续下跌的氛围中,已经有敏感度高的纺织服装企业个股悄然体现强势。以步森股份为例,从12月3日以来,短短8个交易日,股价从30元最高涨至43.84元,最高区间涨幅超过了46%;多喜爱也从12月3日至今,涨幅超过50%。

自5月初以来,人民币兑美元持续走低,已跌至过去三个多月的低位,这应该是继去年底今年初之后,近一年时间里,人民币兑美元最明显的一轮贬值。

■影响

消息面上,摩根士丹利预计,根据中国外汇交易中心上述货币篮子衡量,明年人民币汇率可能跌幅在3%~5%。

人民币兑美元汇率中间价自5月3日6.4565元创去年12月16日以来最高以后,转入持续震荡下调。本月19日,人民币兑美元中间价单日下调315个基点至6.5531元,创了今年2月2日以来3个多月新低,25日,该中间价设于6.5693元,较上日下调225个基点,创下了5年来的新低!

出口压力难解企业很头痛

丹阳投资首席投资官康水跃介绍,2008年1月22日,美联储紧急降息75个基点,这是美联储自1980年以来降息幅度最大的一次,从此中国的纺织服装行业进入艰难的7年寒冬。他表示,“这次,美联储加息以及正在发生的人民币贬值对纺织服装行业是一大利好,对行业利润提升是显而易见的。”

据万得资讯报道,外媒调查显示,分析师预计,因中国经济增速放缓,到今年年底,在岸人民币兑美元或再跌1.6%至6.66。麦格理集团大中华区首席经济学家胡伟俊称,若美元指数回升至100,人民币兑美元有可能贬至6.8。

“人民币贬值从大范围出口来说必然是利好的,但全球非美货币对美元的贬值幅度很大,中国企业出口很头痛。”奥马电器副总裁姚友军表示。

深圳市前海金信达投资有限公司投资总监金少华表示,纺织业是中国出口大户之一,汇率的波动对其业绩影响非常大。人民币贬值有利于它的出口,因此会在股价上提前反映出来。“我们应该看到,自从人民币汇改以来,人民币对美元汇率从8.27一直升值到6.2左右,这个幅度是非常大的,当然不可能一直持续升值的状态,这段时间又贬值到6.45左右。”金少华说,“我判断中长期来看,人民币还是处于兴起的阶段,有着升值趋势,目前只是中短期的一个贬值走势,因此纺织服装板块迎来的应该也只是中短期投资机会。”

人民币为什么会贬值呢?

奥马电器主要以出口冰箱等大家电为主,由于公司主要采取锁定汇率的方式,且每年订单大多在10月、11月已签订了半年或一年合约,公司并没有享受到人民币近期贬值的福利。

康水跃表示,中国纺织服装行业出口依存度高达50%,出口纺织品附加值低,降价空间小,因而对货币升贬值高度敏感。“据我测算,人民币每贬值1%,纺织服装业的销售利润率将上升4%,出口依存度较高的服装行业影响可达10%。”有业内人士建议,关注出口占比较高的上市公司,如出口占比达92%的棒杰股份、出口占比达80%的华纺股份。

坚挺了许多年,作为普通货币的人民币也会贬值,这是为什么呢?

目前中国出口的三大区域主要为欧盟、美国和东亚。除了对美国的出口压力有所好转外,欧盟和日本等主要市场持续受阻。由于欧元和日元的持续贬值,姚友军认为,站在全球市场上,人民币对欧元和日元是升值的,未来必须走持续贬值的道路,从而减轻轻工业产品的压力。

在回答这个问题之前,要先搞清楚这十几年人民币为什么持续升值?原因有两个:

在轻工业产品出口中,家电行业和纺织服装是重头戏。据统计,在2014年中报公布海外收入的公司中,家电行业海外收入占总营收的比例为25.11%,纺织服装行业则高达32.36%。

一是,过去这些年,中国经济快速发展,到处都是投资的机会,海外资金大量流入,推升人民币升值。

姚友军称,家电行业中,小家电出口的市场集中在发展中国家,出口压力很大,而大家电的制造和消费中心相对集中在国内,压力相对较小。

二是,中国成为了世界工厂,出口快速增长,顺差越来越多,也让人民币越来越值钱了。

“人民币汇率下降对出口订单影响并不大,主要因为近期人力成本和财务成本上升很快,这部分成本给公司带来不小的压力,人民币贬值带来的利好并不足以抵消这部分压力。”TCL集团一位负责海外业务的高管分析。

除此之外,从2009年开始,一个深藏不漏的“恶魔之手”诱导着人民币不断升值,又在经济下行之际,为人民币贬值埋下了伏笔。

纺织服装行业则相对有所利好,近期出口退税率升至17%,且棉价受政策利好下跌,人民币贬值可谓锦上添花。

这是一次非完成不可的主动式贬值?

“公司近期业绩增长比较大,出口退税和人民币贬值添了一臂之力。”鹿港科技的一位高管在接受采访时表示。

据黄生看金融微信公众号分析,与以往不同的是,这次人民币贬值是主动式的。

不过,由于鹿港科技海外市场主要在欧洲,受制于欧洲市场的经济大势和欧元贬值,欧洲出口并不好做。据鹿港科技上述高管介绍,目前出口订单受到结构性影响,中高端产品影响较大,低端产品则影响较小。

1、人民币贬值是符合中国战略利益的,只是人民币一贬值就会遭到美国的压力,毕竟中国的贸易顺差大部分来自美国。

毛巾领域的龙头孚日股份也有这一压力。该公司一位高管透露,美洲以外的市场出口压力大,所幸孚日股份的海外市场份额中美洲占据了50%左右,因此此次人民币贬值对于公司来说很幸运。但由于人民币相对于非美货币仍在升值,公司在其他国家只能采取不断拓展市场、扩大增量的方式缓解出口压力。

2、美国发出了越来越强烈的加息信号,中国央行一直想向美联储求证6月份加息的可能性,在美联储加息之际,美元必然走强,趁美元走强,人民币来一次顺势大贬值,既符合中国的经济利益,也不至于引起美国的指责。

■应对汇率波动 各有各的“防身术”

3、这次加息是在中国央行通过各种手段回收境外人民币流动性,多次屠杀了人民币空头后的主动性贬值。应该说只有先围剿空头,让空头在人民币贬值过程中无利可图,人民币的贬值战略才相对完美,不至于被空头做空剪羊毛。

从前几年人民币的持续升值到近期的贬值,人民币汇率的波动幅度正逐步加大,从人民币升值冲击中活下来的出口型企业应对汇率波动也有了自己的一套“防身术”。

4、2015年8月开始的贬值,引起了全球金融市场的大暴跌,西方国家将金融市场大跌的凶手归咎于中国人民币的大贬值。

在前些年人民币升值潮中,孚日股份上述高管介绍,由于公司在毛巾领域有一定的定价权,因此可以相对消化升值的不利。他说:“面对这波贬值潮,我们想的是如何利用人民币贬值赚得更多。”

5、这次人民币贬值是在全球金融市场相对稳定的时候,包括全球股市、汇市相对稳定,大宗商品和贵金属也在反弹之后,这样人民币悄悄启动一轮贬值,不至于引起金融市场的动荡,也就不会引起西方国家的指责。

在人民币升值期,孚日股份主要通过三招对冲汇率。第一招是通过大量进口原材料抵消出口不利的影响,通过一进一出抵消部分成本;第二招则是做美元贷款,从而减少人民币升值的不利;第三招是在公司内部通过节省人力成本等方式降低成本。

6、新一轮人民币贬值,采取了和2015年8月那次贬值不同的方法,上次贬值每日千点贬值幅度,连续数日,一泻千里,随之而来,金融市场崩溃。这次每次贬值幅度不大,但连续贬值,时间一长,反而创下了贬值新记录。

对于近期纺织服装行业多项利好,上述高管表示,更期待人民币贬值的利好,出口退税对于企业来说是个定数,而波动的汇率则有望带来不少好处。“公司会减少进口,这样对外支付的美元少了,结汇的人民币就相对更多了。”

人民币贬值将利好服装出口

鹿港科技的出口订单主要以现行汇率结算。据了解,公司远期结汇效果不太好,汇率波动大不好把握。鹿港科技对于汇率波动的应对措施则是一般情况下尽量不去兑换美元,进出口业务皆使用美元操作,以此来降低汇率的影响。

每当人民币对美元汇率出现向下波动时,纺织服装类公司股价往往有出色表现。2015年8月11日,纺织服装个股全天表现抢眼,板块涨幅超过5%,其中十余只个股涨停。

不过,汇率仅是谈判订单的因素之一,主要考虑的因素还是产品的价值。

据南方财富网2016年5月24日报道,希努尔男装等服装企业因为此次人民币下调之前的小幅波动而出现涨停。

TCL集团上述高管表示,公司海外业务主要以现行汇率的方式谈判,考虑汇率的因素很少,如果谈判时与交货时汇率变化大,这个苦只能自己咽下。

分析师认为,人民币对美元即期汇率大幅走低,以美元结算为主且出口业务占比较大的纺织服装类上市公司有望迎来阶段性利好。受访上市公司人士也表示,人民币贬值有利于公司在国际市场的竞争力,有利于开拓出口市场,有利于增加收入。

■利好

服装家电玩具行业

业内指出,分行业来看,A股市场以外贸出口为导向的行业受益人民币贬值。其中,纺织服装、玩具鞋帽等是最大受益者。

纺织服装行业由于对出口的依存度较高。一方面,人民币贬值有利于公司降低成本,提高产品竞争力,企业将拿到更多订单。具体而言,人民币每贬值1%,纺织服装行业销售利润率上升2%~6%。另一方面,人民币贬值意味着外国货币购买力增强,进一步刺激消费,有利于玩具行业出口,如高乐股份等。

我国外贸型行业中,家电行业也占据重要位置。随着人民币贬值,伊立浦、美的集团等也收获一定利好。

■利空

金融民航房地产业

瑞银证券指出,人民币近期贬值,A股市场可能承压。海外经验表明,新兴市场每一轮本币贬值都伴随着资本流出和股市回调。就行业板块而言,金融和不动产行业可能受创最深。

另外,人民币贬值对上市公司资产负债表和损益表造成影响,民航和房地产行业板块可能受到最大负面影响。

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