周观点201840:个税暂行办法减负担,鼓励消费利

2019-09-24 作者:服装鞋帽   |   浏览(70)

重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。

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《个人所得税专项附加扣除暂行办法》发布,意在鼓励消费。本周,国家税务总局发布《个人所得税专项附加扣除暂行办法》和《中华人民共和国个人所得税法实施条例》。根据新修订的个税法,计算月个税时,可对“子女教育”、“继续教育”、“大病医疗”、“住房贷款利息”、“住房租金”、“赡养老人”6个专项进行抵扣;每项最高月抵扣1000、400、5000、1000、1200、2000元。个税抵扣项的发布,旨在提高人均可支配收入,是前期国务院发文,从供需两端激发中等收入人群消费潜力的具体落实之一。

《个人所得税专项附加扣除暂行办法》发布,意在鼓励消费。本周,国家税务总局发布《个人所得税专项附加扣除暂行办法》和《中华人民共和国个人所得税法实施条例》。根据新修订的个税法,计算月个税时,可对“子女教育”、“继续教育”、“大病医疗”、“住房贷款利息”、“住房租金”、“赡养老人”6个专项进行抵扣;每项最高月抵扣1000、400、5000、1000、1200、2000元。个税抵扣项的发布,旨在提高人均可支配收入,是前期国务院发文,从供需两端激发中等收入人群消费潜力的具体落实之一。

18Q3服装家纺收入端表现优于纺织制造。 SW纺织服装业企业中,18Q3收入、净利润增速位于0-30%的公司合计分别为59、33家,分别占板块公司总数66%、37%。从子板块来看,SW服装家纺子板块收入、净利润增速中位数分别为12.3%、11.2%,SW纺织制造板块二者增速中位数为11.2%、14.3%,服装家纺收入端表现优于纺织制造。

“人均可支配收入”与“消费性支出”存显著关联性。我国城镇居民人均可支配收入增速与人均消费支出增速,在趋势上大体上保持一致。2003H1€€2007Q1,可支配收入加速增长,从9.00%提升至19.50%,对应的人均消费性支出增速分别为6.70%和16.70%;而从2007H1€€2009年期间,可支配收入的增速有所放缓,从17.60%下降至8.80%,同期消费支出增速分别为14.20%和9.09%,亦呈现下降趋势;此后的2010Q1€€2012Q1,收入增速从9.80%提升至14.00%,对应消费支出增速从11.01%变动至12.32%;而从2012H1€€2018Q3,收入增速从13.00%下降至7.90%,对应消费支出增速从11.96%变动至6.50%。

“人均可支配收入”与“消费性支出”存显著关联性。我国城镇居民人均可支配收入增速与人均消费支出增速,在趋势上大体上保持一致。2003H1€€2007Q1,可支配收入加速增长,从9.00%提升至19.50%,对应的人均消费性支出增速分别为6.70%和16.70%;而从2007H1€€2009年期间,可支配收入的增速有所放缓,从17.60%下降至8.80%,同期消费支出增速分别为14.20%和9.09%,亦呈现下降趋势;此后的2010Q1€€2012Q1,收入增速从9.80%提升至14.00%,对应消费支出增速从11.01%变动至12.32%;而从2012H1€€2018Q3,收入增速从13.00%下降至7.90%,对应消费支出增速从11.96%变动至6.50%。

制造盈利高增体现成本、汇率优势。18年前三季度制造板块实现营收、归母净利润396.20、34.28亿元,同比分别增13.6%、14.33%,较18H1分别降低1.65、5.73pct,18Q3制造板块收入同比增10.65%,较18Q2增速降低1.97pct,18Q3归母净利润同比增26.90%,较18Q2增速提升15.39pct。板块利润端表现优于收入端,我们认为有两个原因:1)板块龙头储棉充足,体现成本优势,18Q3营业成本同比增11.21%,环比降低5.37pct,2)汇兑收益拉动净利润增长,18Q3汇兑净收益为2778万元,高于18Q2。

“消费性支出”改善,与“服装零售增速”有同步滞后的相关特性。2010Q3消费性支出增速达到当年增速低位9.32%,两个季度之后的2011Q1服装零售增速亦达到全年低位22.80%;在到达低位后,消费性支出收入从2011年起开始加速,而服装零售增速则从2011H1起有所抬升。观察2018年的情况,Q1消费性支出增速为5.70%,增长已呈连续6个月放缓,并在2018H1回升至6.80%,而服装零售增速仍在增速放缓的通道中,在2018H1时候达10.1%。我们认为,随着人均可支配收入的增加,消费性支出增速的加快增长,服装消费将迎来新的加速增长。

“消费性支出”改善,与“服装零售增速”有同步滞后的相关特性。2010Q3消费性支出增速达到当年增速低位9.32%,两个季度之后的2011Q1服装零售增速亦达到全年低位22.80%;在到达低位后,消费性支出收入从2011年起开始加速,而服装零售增速则从2011H1起有所抬升。观察2018年的情况,Q1消费性支出增速为5.70%,增长已呈连续6个月放缓,并在2018H1回升至6.80%,而服装零售增速仍在增速放缓的通道中,在2018H1时候达10.1%。我们认为,随着人均可支配收入的增加,消费性支出增速的加快增长,服装消费将迎来新的加速增长。

女装收入增速受零售环境影响有所放缓。18年前三季度女装板块实现收入、归母净利润131.13、10.76亿元,同比分别增11.15%、18.83%,较18H1分别降低4.72、5.94pct,毛利率63.88%,同比降0.87pct,净利率为8.21%,同比提升0.53pct。18Q3女装板块收入同比增2.37%,较18Q2增速降低0.68pct,收入增速放缓主要受零售疲软影响,且部分女装品牌仍处于整合期。18Q3归母净利润同比增5.09%,较18Q2增速提升1.58pct,毛利率、净利率较18Q2降低3.38、1.17pct,净利率降幅低于毛利率降幅,因为18Q3财务费用率较18Q2降低2.53pct。

2018年9月服装针织社零增速9%。2018年9月服装针织的社零增速为9.00%,较上年同期增速提升2.8PCT,较18年8月服装针织的社零增速有所提升;1-9月服装针织累计增速为8.90%,较上年同期累计增速提升1.7PCT。18年以来服装针织单月社零增速除4/5/8月以外均高于去年同期;从服装针织累计增速来看,18年前3月服装针织累计增速达到同年最高位,服装针织累计增速放缓,至18年前9月维持在8.9%水平,但18年服装针织累计增速均高于17年同期累计增速。

2018年9月服装针织社零增速9%。2018年9月服装针织的社零增速为9.00%,较上年同期增速提升2.8PCT,较18年8月服装针织的社零增速有所提升;1-9月服装针织累计增速为8.90%,较上年同期累计增速提升1.7PCT。18年以来服装针织单月社零增速除4/5/8月以外均高于去年同期;从服装针织累计增速来看,18年前3月服装针织累计增速达到同年最高位,服装针织累计增速放缓,至18年前9月维持在8.9%水平,但18年服装针织累计增速均高于17年同期累计增速。

男装收入增速维持稳定。18年前三季度男装板块实现营收、净利润74.32、8.41亿元,同比分别增18.32%、30.74%,净利润同比增速较18H1降低9.16pct。营收增速维持18H1水平,作为较为稳定的板块,在不断年轻化过程中保持一定规模增长。前三季度毛利率53.71%,较去年同期提升0.95pct,销售、财务费用率分别为26.33%、-0.04%,较去年同期分别提升1.30pct、0.86pct,管理费用率为9.28%,较去年同期降低1.25pct,净利率11.31%,同比增1.07pct。

投资建议:重点推荐大众品牌服饰标的。我们建议关注大众品牌服饰企业,主要系1)大众品牌具有较强的防御属性,在经济弱势下竞争力强、优势明显;政策层面,国务院、税务总局先后发文激发消费潜力:18年或迎早冬,Q4旺季或迎来强劲消费动力。海澜之家:作为国内服装单品牌龙头,18H1公司营收100亿元,同比增速8.22%,同期存货周转加快,增长的同时经营质量改善,有望受益行业复苏。森马服饰:双品牌强发力,18H1公司营收55元,同比增速24.80%,其中休闲服毛利润占比为35%,高毛利的童装毛利润占比达42%,两大主力品牌均受益行业改善。太平鸟:18H1营收32亿元,同比增速12.59%,与苏宁合作布局新零售,助力改善公司渠道。比音勒芬:18H1公司营收7亿元,同比增速36.50%,通过威尼斯度假系列打开休闲大众市场,有望成为业绩新增长点。

投资建议:重点推荐大众品牌服饰标的。我们建议关注大众品牌服饰企业,主要系1)大众品牌具有较强的防御属性,在经济弱势下竞争力强、优势明显;政策层面,国务院、税务总局先后发文激发消费潜力:18年或迎早冬,Q4旺季或迎来强劲消费动力。海澜之家:作为国内服装单品牌龙头,18H1公司营收100亿元,同比增速8.22%,同期存货周转加快,增长的同时经营质量改善,有望受益行业复苏。森马服饰:双品牌强发力,18H1公司营收55元,同比增速24.80%,其中休闲服毛利润占比为35%,高毛利的童装毛利润占比达42%,两大主力品牌均受益行业改善。太平鸟:18H1营收32亿元,同比增速12.59%,与苏宁合作布局新零售,助力改善公司渠道。比音勒芬:18H1公司营收7亿元,同比增速36.50%,通过威尼斯度假系列打开休闲大众市场,有望成为业绩新增长点。

休闲服饰收入增速放缓。18前三季度营收、净利润分别为283.71、43.02亿元,同比分别增11.43%、13.22%,较18H1增速分别下降1.87、3.38pct,毛利率为43.46%,较17年同期提升1.20pct,净利率为15.16%,较去年同期提升0.24pct。18Q3收入、净利润同比分别增7.75%、6.04%,较18Q2增速分别降低4.25、8.16pct,主要系零售端消费增速有所放缓,毛利率为46.05%,较18Q2提升3.70pct,净利率为14.08%,较18Q2降低1.52pct,是因为销售费用率、管理费用率、财务费用率较18Q2分别提升0.44、0.38、0.34pct至16.99%、5.81%和0.13%。

下周组合:海澜之家、比音勒芬、太平鸟

下周组合:海澜之家、比音勒芬、太平鸟

家纺费用控制良好,营运指标改善。18年前三季度家纺板块实现营业收入90.73亿元,同比增加14.21%,较18H1降低3.35pct,归母净利润8.54亿元,同比增加23.97%,较18H1降低4.91pct,毛利率为43.42%,较17同期下降0.47pct,净利率为11.08%,较去年同期提升0.65pct,净利率上升,是因为管理、财务费用率分别为7.2%、0.19%,较去年同期分别降低0.81pct、0.41pct,管理费用率为22.98%,较去年同期上升0.87pct。18Q3年化应收账款周转率环比增3.01%至10.01次,应收账款周转天数从18Q2的37.56天降至18Q3的36.47天;年化存货周转率环比提升2.87%至1.77次,存货周转天数从18Q2的212.49天降至18Q3的206.57天,营运指标有所改善。

《个人所得税专项附加扣除暂行办法》发布,鼓励消费意图明显。本周,国家税务总局发布《个人所得税专项附加扣除暂行办法》和《中华人民共和国个人所得税法实施条例》;根据新修订的个税法,计算月个税时,可对“子女教育”、“继续教育”、“大病医疗”、“住房贷款利息”、“住房租金”、“赡养老人”6个专项进行抵扣;每项最高月抵扣1000、400、5000、1000、1200、2000元。个税抵扣项的发布,旨在提高人均可支配收入,是前期国务院发文,从供需两端激发中等收入人群消费潜力的具体落实。

《个人所得税专项附加扣除暂行办法》发布,鼓励消费意图明显。本周,国家税务总局发布《个人所得税专项附加扣除暂行办法》和《中华人民共和国个人所得税法实施条例》;根据新修订的个税法,计算月个税时,可对“子女教育”、“继续教育”、“大病医疗”、“住房贷款利息”、“住房租金”、“赡养老人”6个专项进行抵扣;每项最高月抵扣1000、400、5000、1000、1200、2000元。个税抵扣项的发布,旨在提高人均可支配收入,是前期国务院发文,从供需两端激发中等收入人群消费潜力的具体落实。

电商收入维持高增,营运、现金流指标改善。18年前三季度电商板块实现营业收入192.78亿元,同比增加94.02%,较18H1增加4.52pct,归母净利润14.06亿元,同比增加69.09%,较18H1降低2.31pct。18Q3电商板块收入同比增101.85%,较18Q2增速提升11.33pct,归母净利润同比增65.42%,较18Q2增速提升1.44pct。18Q3年化应收账款周转率较18Q2增3.14%至10.56次,年化存货周转率较18Q2提升10.75%至3.89次,18Q3经营活动现金流量净额较18Q2增加0.78亿元至4.62亿元,经营性活动现金流量净额占营收比重为6.32%,较18Q2提升0.36pct,营运、现金流指标均有所改善。

“人均可支配收入”与“消费性支出”存显著关联性。我国城镇居民人均可支配收入增速与人均消费支出增速,在趋势上大体上保持一致。2003H1€€2007Q1,可支配收入加速增长,从9.00%提升至19.50%,对应的人均消费性支出增速分别为6.70%、16.70%;而从2007H1€€2009年期间,可支配收入的增速有所放缓,从17.60%下降至8.80%,同期消费支出增速分别为14.20%和9.09%,亦呈现下降趋势;此后的2010Q1€€2012Q1,收入增速从9.80%提升至14.00%,对应消费支出增速从11.01%变动至12.32%;而从2012H1€€2018Q3,收入增速从13.00%下降至7.90%,对应消费支出增速从11.96%变动至6.50%。

“人均可支配收入”与“消费性支出”存显著关联性。我国城镇居民人均可支配收入增速与人均消费支出增速,在趋势上大体上保持一致。2003H1€€2007Q1,可支配收入加速增长,从9.00%提升至19.50%,对应的人均消费性支出增速分别为6.70%、16.70%;而从2007H1€€2009年期间,可支配收入的增速有所放缓,从17.60%下降至8.80%,同期消费支出增速分别为14.20%和9.09%,亦呈现下降趋势;此后的2010Q1€€2012Q1,收入增速从9.80%提升至14.00%,对应消费支出增速从11.01%变动至12.32%;而从2012H1€€2018Q3,收入增速从13.00%下降至7.90%,对应消费支出增速从11.96%变动至6.50%。

投资策略。纺织制造:1)根据中国农业信息网信息显示,2018/19年度中国棉花产量预计为580万吨,消费量预计为845万吨,供需缺口仍然存在,我们认为中长期棉花价格将有所上涨,利好原材料储备充分、订单量饱满且充分嫁接成本的纺织制造龙头企业。2)从18年4月中旬开始,人民币贬值,利好制造企业出口业务。3)龙头企业提前布局海外工厂,产能持续扩张,预计未来产销与净利有一定的提升空间,建议关注健盛集团、百隆东方、台华新材、华孚时尚、新野纺织。品牌服饰:品牌服饰收入增速略有放缓,但宏观政策为大众消费领域增添活力,且Q4作为传统销售旺季,大众休闲服饰业绩有望企稳,建议关注比音勒芬、海澜之家、太平鸟。

“消费性支出”改善,与“服装零售增速”有同步滞后的相关特性。2010Q3消费性支出增速达到当年增速低位9.32%,两个季度之后的2011Q1服装零售增速亦达到全年低位22.80%;在到达低位后,消费性支出收入从2011年起开始加速,而服装零售增速则从2011H1起有所抬升。观察2018年的情况,Q1消费性支出增速为5.70%,增长已呈连续6个月放缓,并在2018H1回升至6.80%,而服装零售增速仍在增速放缓的通道中,在2018H1时候达10.1%。我们认为,随着人均可支配收入的增加,消费性支出增速的加快增长,服装消费将迎来新的加速增长。

“消费性支出”改善,与“服装零售增速”有同步滞后的相关特性。2010Q3消费性支出增速达到当年增速低位9.32%,两个季度之后的2011Q1服装零售增速亦达到全年低位22.80%;在到达低位后,消费性支出收入从2011年起开始加速,而服装零售增速则从2011H1起有所抬升。观察2018年的情况,Q1消费性支出增速为5.70%,增长已呈连续6个月放缓,并在2018H1回升至6.80%,而服装零售增速仍在增速放缓的通道中,在2018H1时候达10.1%。我们认为,随着人均可支配收入的增加,消费性支出增速的加快增长,服装消费将迎来新的加速增长。

下周组合:健盛集团、比音勒芬、太平鸟。

2018年9月服装针织社零增速9.00%。2018年9月服装针织的社零增速为9.00%,较上年同期增速提升2.8PCT,较18年8月服装针织的社零增速有所提升;2018年前9月服装针织的社零累计增速为8.90%,较上年同期累计增速提升1.7PCT,维持18年前8月累计增速。18年以来服装针织单月社零增速除4/5/8月以外均高于去年同期;从服装针织累计增速来看,18年前3月服装针织累计增速达到同年最高位,服装针织累计增速放缓,至18年前9月维持在8.9%水平,但18年服装针织累计增速均高于17年同期累计增速。

2018年9月服装针织社零增速9.00%。2018年9月服装针织的社零增速为9.00%,较上年同期增速提升2.8PCT,较18年8月服装针织的社零增速有所提升;2018年前9月服装针织的社零累计增速为8.90%,较上年同期累计增速提升1.7PCT,维持18年前8月累计增速。18年以来服装针织单月社零增速除4/5/8月以外均高于去年同期;从服装针织累计增速来看,18年前3月服装针织累计增速达到同年最高位,服装针织累计增速放缓,至18年前9月维持在8.9%水平,但18年服装针织累计增速均高于17年同期累计增速。

风险提示。零售环境疲弱,行业竞争加剧,原材料价格波动,汇率波动等。

我们建议关注大众品牌服饰企业,主要系1)大众品牌具有较强的防御属性,在经济弱势下竞争力强、优势明显;政策层面,国务院、税务总局先后发文激发消费潜力:18年或迎早冬,Q4旺季或迎来强劲消费动力。海澜之家:作为国内服装单品牌龙头,18H1公司营收100亿元,同比增速8.22%,同期存货周转加快,增长的同时经营质量改善,有望受益行业复苏。森马服饰:双品牌强发力,18H1公司营收55元,同比增速24.80%,其中休闲服毛利润占比为35%,高毛利的童装毛利润占比达42%,两大主力品牌均受益行业改善。太平鸟:18H1营收32亿元,同比增速12.59%,与苏宁合作布局新零售,助力改善公司渠道。比音勒芬:18H1公司营收7亿元,同比增速36.50%,通过威尼斯度假系列打开休闲大众市场,有望成为业绩新增长点。

我们建议关注大众品牌服饰企业,主要系1)大众品牌具有较强的防御属性,在经济弱势下竞争力强、优势明显;政策层面,国务院、税务总局先后发文激发消费潜力:18年或迎早冬,Q4旺季或迎来强劲消费动力。海澜之家:作为国内服装单品牌龙头,18H1公司营收100亿元,同比增速8.22%,同期存货周转加快,增长的同时经营质量改善,有望受益行业复苏。森马服饰:双品牌强发力,18H1公司营收55元,同比增速24.80%,其中休闲服毛利润占比为35%,高毛利的童装毛利润占比达42%,两大主力品牌均受益行业改善。太平鸟:18H1营收32亿元,同比增速12.59%,与苏宁合作布局新零售,助力改善公司渠道。比音勒芬:18H1公司营收7亿元,同比增速36.50%,通过威尼斯度假系列打开休闲大众市场,有望成为业绩新增长点。

市场表现回顾:本周纺织服装板块上涨2.68%,跑输沪深300 0.99个百分点,在28个申万一级行业中位列22位。其中,纺织制造板块上涨5.00%,服装家纺板块上涨1.30%。个股方面,浔兴股份、柏堡龙、华升股份、天首发展、维科技术涨幅居前;海澜之家、森马服饰、金发拉比、乔治白、华纺股份等个股跌幅靠前。从PE估值水平来看,纺织服装板块截止至18年11月2日PE估值17.25倍,其中纺织制造板块15.02倍,服装家纺板块18.49倍。

市场表现回顾:本周纺织服装板块下跌4.20%,跑输沪深300 3.07个百分点,在28个申万一级行业中位列20位。其中,纺织制造板块下跌5.25%,服装家纺板块下跌3.56%。个股方面,步森股份、贵人鸟、柏堡龙、开润股份、天创时尚涨幅居前;美盛文化、华孚时尚、嘉麟杰、龙头股份、华升股份等个股跌幅靠前。从PE估值水平来看,纺织服装板块目前PE估值16.54倍,其中纺织制造板块14.37倍,服装家纺板块17.70倍。

市场表现回顾:本周纺织服装板块下跌4.20%,跑输沪深300 3.07个百分点,在28个申万一级行业中位列20位。其中,纺织制造板块下跌5.25%,服装家纺板块下跌3.56%。个股方面,步森股份、贵人鸟、柏堡龙、开润股份、天创时尚涨幅居前;美盛文化、华孚时尚、嘉麟杰、龙头股份、华升股份等个股跌幅靠前。从PE估值水平来看,纺织服装板块目前PE估值16.54倍,其中纺织制造板块14.37倍,服装家纺板块17.70倍。

本周组合跑赢行业指数:健盛集团,比音勒芬,太平鸟,组合收益7.26%,跑赢行业指数4.58%。

本周组合跑输行业指数:海澜之家,比音勒芬,太平鸟,组合收益-4.67%,跑输行业指数-0.47%。

本周组合跑输行业指数:海澜之家,比音勒芬,太平鸟,组合收益-4.67%,跑输行业指数-0.47%。

下周组合:健盛集团、比音勒芬、太平鸟。

下周组合:海澜之家、比音勒芬、太平鸟。

下周组合:海澜之家、比音勒芬、太平鸟。

健盛集团:贴身衣物领域的制造龙头。公司是全球棉袜制造领先企业,产能快速释放,订单饱满,我们判断未来两年业绩高增长确定性强。通过俏尔婷婷收购,有望显著增厚业绩,同时,实现横向的品类扩张。我们认为具有国际优质客户 全产业链 高自动化水平的细分领域的优质制造龙头具有高成长性和高溢价。健盛集团有望成为贴身衣物领域的申洲国际。

风险提示。终端需求下滑,零售环境恶化,居民收入水平下降,行业竞争加剧。

风险提示。终端需求下滑,零售环境恶化,居民收入水平下降,行业竞争加剧。

风险提示:订单落实不达预期,收购进度放缓。

重点个股推荐逻辑:

重点个股推荐逻辑:

比音勒芬:深耕“休闲 运动”的高尔夫服饰行业龙头。公司作为高端品牌运营商,采用轻资产运营模式,产品着重于“运动 休闲”细分领域,对标美国高端时尚品牌Ralph Lauren,主要面对品牌忠诚度强的中高消费群体。18H1净新开33家门店,总门店数达685家,我们认为符合年初开店计划,有望超额实现年初开店规划。店铺中直营314家,加盟371家,通过威尼斯度假系列打开休闲大众市场,有望成为新的增长点。

海澜之家:18H1公司存货周转显著改善,周转天数由去年同期277天下降至262天,存货结构改善,库存商品中新货比例显著提高,历史包袱解除。同时,公司提升产品设计、品位,符合年轻消费群体审美,购物中心、省城以上店铺经营质量逐步改善,主品牌蓄力恢复。我们估计2018股息率约5%,WIND一致预期2018E PE约12X,已充分具备投资价值。

海澜之家:18H1公司存货周转显著改善,周转天数由去年同期277天下降至262天,存货结构改善,库存商品中新货比例显著提高,历史包袱解除。同时,公司提升产品设计、品位,符合年轻消费群体审美,购物中心、省城以上店铺经营质量逐步改善,主品牌蓄力恢复。我们估计2018股息率约5%,WIND一致预期2018E PE约12X,已充分具备投资价值。

风险提示:零售终端疲软,新产品销售不如预期,店效提升放缓。

风险提示:终端零售持续疲弱,存货积压风险。

风险提示:终端零售持续疲弱,存货积压风险。

太平鸟: 18年前三季度公司实现营业收入49亿元,同比增长13.14%,归母净利润3亿元,同比增长69.72%。18年前三季度女装、男装、乐町、童装分别实现营收18亿元、17亿元、6亿元和6亿元,同比增9%、19%、-2%、24%。公司不断优化渠道结构,截至18年9月30日,公司线下门店数量为4431家,其中直营店、加盟店、联营店分别为1407家、3007家和17家。我们认为随着渠道不断优化和TOC模式的深入应用,公司运营效率将进一步提升。

比音勒芬:深耕“休闲 运动”领域的高尔夫服饰行业龙头。公司作为高端品牌运营商,采用轻资产运营模式,产品着重于“运动 休闲”细分领域,对标美国高端时尚品牌Ralph Lauren,主要面对品牌忠诚度强的中高消费群体。18H1净新开33家门店,总门店数达685家,我们认为符合全年50-60家开店预计,并有望超额完成。店铺中直营314,加盟371家,通过威尼斯度假系列打开休闲大众市场,有望成为新的增长点。

比音勒芬:深耕“休闲 运动”领域的高尔夫服饰行业龙头。公司作为高端品牌运营商,采用轻资产运营模式,产品着重于“运动 休闲”细分领域,对标美国高端时尚品牌Ralph Lauren,主要面对品牌忠诚度强的中高消费群体。18H1净新开33家门店,总门店数达685家,我们认为符合全年50-60家开店预计,并有望超额完成。店铺中直营314,加盟371家,通过威尼斯度假系列打开休闲大众市场,有望成为新的增长点。

风险提示:终端零售环境疲弱,新品牌培育不达预期,库存减值风险。

风险提示:零售终端疲软,新产品销售不如预期,店效提升放缓。

风险提示:零售终端疲软,新产品销售不如预期,店效提升放缓。

【报告正文】

太平鸟:18H1整体实现零售53亿元,街店、百货、MALL、电商零售增速分别为-8%、10%、28%、29%。高增渠道MALL和电商占比整体零售已达31%、18%,合计接近50%。截至18年6月30日,公司全品牌有效会员突破1500万人,同增28%,会员贡献零售占比达39%,零售额同增46%。会员数量激增,会员忠诚度、客单双提升。我们认为随着TOC模式的深入应用,公司运营效率将进一步提升。

太平鸟:18H1整体实现零售53亿元,街店、百货、MALL、电商零售增速分别为-8%、10%、28%、29%。高增渠道MALL和电商占比整体零售已达31%、18%,合计接近50%。截至18年6月30日,公司全品牌有效会员突破1500万人,同增28%,会员贡献零售占比达39%,零售额同增46%。会员数量激增,会员忠诚度、客单双提升。我们认为随着TOC模式的深入应用,公司运营效率将进一步提升。

  1. 市场回顾

风险提示:终端零售环境疲弱,新品牌培育不达预期,库存减值风险。

风险提示:终端零售环境疲弱,新品牌培育不达预期,库存减值风险。

本周沪深300上涨3.67%,上证综指上涨2.99%,深证成指上涨4.83%,创业板指上涨6.74%。纺织服装板块上涨2.68%,跑输沪深300 0.99个百分点,在28个申万一级行业中位列22位。其中,纺织制造板块上涨5.00%,服装家纺板块上涨1.30%。

【报告正文】

【报告正文】

个股方面,浔兴股份、柏堡龙、华升股份、天首发展、维科技术涨幅居前;海澜之家、森马服饰、金发拉比、乔治白、华纺股份等个股跌幅靠前。

  1. 市场回顾
  1. 市场回顾

截止至2018年11月2日,从PE估值水平来看,纺织服装板块目前PE估值17.25倍,其中纺织制造板块15.02倍,服装家纺板块18.49倍。

本周沪深300下跌1.13%,上证综指下跌2.17%,深证成指下跌2.26%,创业板指下跌1.46%。纺织服装板块下跌4.20%,跑输沪深300 3.07个百分点,在28个申万一级行业中位列20位。其中,纺织制造板块下跌5.25%,服装家纺板块下跌3.56%。

本周沪深300下跌1.13%,上证综指下跌2.17%,深证成指下跌2.26%,创业板指下跌1.46%。纺织服装板块下跌4.20%,跑输沪深300 3.07个百分点,在28个申万一级行业中位列20位。其中,纺织制造板块下跌5.25%,服装家纺板块下跌3.56%。

2.行业数据跟踪

个股方面,步森股份、贵人鸟、柏堡龙、开润股份、天创时尚涨幅居前;美盛文化、华孚时尚、嘉麟杰、龙头股份、华升股份等个股跌幅靠前。

个股方面,步森股份、贵人鸟、柏堡龙、开润股份、天创时尚涨幅居前;美盛文化、华孚时尚、嘉麟杰、龙头股份、华升股份等个股跌幅靠前。

零售方面:2018年9月,社会消费品零售总额同比增长9.20%,较上年同期增速降低1.10PCT,我国限额以上单位商品服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增长9.00%,较上年同期增速增长2.80PCT,服装类零售额同比增长9.70%,较上年同期增速增长2.70PCT。

从PE估值水平来看,纺织服装板块目前PE估值16.54倍,其中纺织制造板块14.37倍,服装家纺板块17.70倍。

从PE估值水平来看,纺织服装板块目前PE估值16.54倍,其中纺织制造板块14.37倍,服装家纺板块17.70倍。

出口方面:2018年9月我国出口纺织品服装约266.09亿美元,其中出口纺织纱线、织物及制品106.00亿美元、出口服装及衣着附件160.08亿美元;2018年1-9月累计出口纺织品服装约2077.68亿美元,同比增速为4.66%,出口纺织纱线、织物及制品892.91亿美元,累计增速为10.50%,出口服装及衣着附件1184.78亿美元,累计增速为0.60%。2017全年我国纺织品服装累计出口2669.72亿美元,同比增速1.56%,纺织品出口1097.71亿美元,同比增长4.5%,服装及其附件出口1572.01亿美元,同比减少0.4%。

2.行业数据跟踪

2.行业数据跟踪

原材料价格跟踪:化纤方面,MEG上周下跌5.67%,本周下跌1.32%。棉花价格方面,郑棉价格上周下跌1.05%,本周上涨0.37%。328棉花价上周下跌0.42%,本周下跌1.01%,报收15671元/吨。外棉方面,FC index M上周下跌0.75%,本周上涨0.62%。cotlookA上周下跌0.52%,本周上涨0.17%。美元兑人民币中间价报收6.9371,本周较上周下跌0.20%。

零售方面:2018年9月,社会消费品零售总额同比增长9.20%,较上年同期增速降低1.10PCT,我国限额以上单位商品服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增长9.00%,较上年同期增速提升2.8PCT。18年8月,服装类零售额同比增长7.50%,较上年同期增速降低2PCT。

零售方面:2018年9月,社会消费品零售总额同比增长9.20%,较上年同期增速降低1.10PCT,我国限额以上单位商品服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增长9.00%,较上年同期增速提升2.8PCT。18年8月,服装类零售额同比增长7.50%,较上年同期增速降低2PCT。

3.重点公司公告

出口方面:2018年8月我国出口纺织品服装约266.09亿美元,其中出口纺织纱线、织物及制品106.00亿美元、出口服装及衣着附件160.08亿美元;2018年1-9月累计出口纺织品服装约2077.68亿美元,同比增速为4.66%,出口纺织纱线、织物及制品892.91亿美元,累计增速为10.50%,出口服装及衣着附件1184.78亿美元,累计增速为0.60%。2017全年我国纺织品服装累计出口2669.72亿美元,同比增速1.56%,纺织品出口1097.71亿美元,同比增长4.5%,服装及其附件出口1572.01亿美元,同比减少0.4%。

出口方面:2018年8月我国出口纺织品服装约266.09亿美元,其中出口纺织纱线、织物及制品106.00亿美元、出口服装及衣着附件160.08亿美元;2018年1-9月累计出口纺织品服装约2077.68亿美元,同比增速为4.66%,出口纺织纱线、织物及制品892.91亿美元,累计增速为10.50%,出口服装及衣着附件1184.78亿美元,累计增速为0.60%。2017全年我国纺织品服装累计出口2669.72亿美元,同比增速1.56%,纺织品出口1097.71亿美元,同比增长4.5%,服装及其附件出口1572.01亿美元,同比减少0.4%。

重大资产变动

原材料价格跟踪:化纤方面,MEG上周下跌2.29%,本周上涨0.07%。棉花价格方面,郑棉价格上周下跌0.35%,本周下跌2.50%。328棉花价上周下跌0.63%,本周下跌0.54%,报收15898元/吨。外棉方面,FC index M上周上涨0.36%,本周下跌0.79%。cotlookA上周上涨0.23%,本周上涨1.28%。美元兑人民币中间价报收6.9387,本周较上周上涨0.39%。

原材料价格跟踪:化纤方面,MEG上周下跌2.29%,本周上涨0.07%。棉花价格方面,郑棉价格上周下跌0.35%,本周下跌2.50%。328棉花价上周下跌0.63%,本周下跌0.54%,报收15898元/吨。外棉方面,FC index M上周上涨0.36%,本周下跌0.79%。cotlookA上周上涨0.23%,本周上涨1.28%。美元兑人民币中间价报收6.9387,本周较上周上涨0.39%。

【开润股份】公司拟以2280万美元受让PT.Formosa Bag Indonesia和PT.FormosaDevelopment的100%股权。

3.重点公司公告

3.重点公司公告

【金鹰股份】

重大资产变动

重大资产变动

公司拟收购陈一持有的浙江瓦力4.7%股权,转让价为211.64万元。

【希努尔】拟以发行股份的方式购买幸星传媒持有的丽江玉龙及丽江晖龙100%股权,交易价格初定为8亿元,以本次股份发行价格13.71元/股计算,拟合计发行股份5879万股。

【希努尔】拟以发行股份的方式购买幸星传媒持有的丽江玉龙及丽江晖龙100%股权,交易价格初定为8亿元,以本次股份发行价格13.71元/股计算,拟合计发行股份5879万股。

公司拟以780万元受让控股子公司26%的股权。

【三房巷】决定将公司拥有的部分纺织生产设备及子公司兴仁公司拥有的紧密纺纱设备出售,资产账面净值合计为1213万元。

【三房巷】决定将公司拥有的部分纺织生产设备及子公司兴仁公司拥有的紧密纺纱设备出售,资产账面净值合计为1213万元。

【拉夏贝尔】全资子公司向全资孙公司增资,增资金额不超过1700万欧元。

【商赢环球】控股孙公司商赢健身与商赢电商、商赢金服分别出资490、255、255万元设立商赢小不点。

【商赢环球】控股孙公司商赢健身与商赢电商、商赢金服分别出资490、255、255万元设立商赢小不点。

【歌力思】公司实施股份回购,回购价格15.33元-16.01元,回购数量37.8万股,支付总金额593.7万元。

【汇洁集团】集团的子公司以自有资金收购大连桑扶兰物流有限公司100%股权,股权转让金额7499万元。

【汇洁集团】集团的子公司以自有资金收购大连桑扶兰物流有限公司100%股权,股权转让金额7499万元。

【红豆股份】回购股份8930万股,回购价格3.75元-4.46元,支付总金额3.69亿元。

【希努尔】公司拟通过发行股份收购丽江玉龙花园投资有限公司及丽江晖龙旅游开发有限公司100%股权。

【希努尔】公司拟通过发行股份收购丽江玉龙花园投资有限公司及丽江晖龙旅游开发有限公司100%股权。

【美盛文化】拟回购公司股份,回购价格不超过12.18元/股,回购金额1亿-2亿元。

【红豆股份】拟受让控股股东红豆集团持有的苏民投6亿元出资权,完成后公司将持有苏民投6.25%股权。

【红豆股份】拟受让控股股东红豆集团持有的苏民投6亿元出资权,完成后公司将持有苏民投6.25%股权。

【黑牡丹】公司回购股份,回购数量160万股,回购价格5.69元-5.88元。回购总金额930万元。

【摩登大道】拟回购公司股份,回购资金总额为0.75~1.5亿元,回购价格不超过15.5元/股。

【摩登大道】拟回购公司股份,回购资金总额为0.75~1.5亿元,回购价格不超过15.5元/股。

【开润股份】公司为员工持股计划预留4500万份股权,已有57名参与人合计认购2541.3万份。

【红蜻蜓】限制性股票上市流通,数量为388万股,上市流通时间为18年10月19日。

【红蜻蜓】限制性股票上市流通,数量为388万股,上市流通时间为18年10月19日。

【如意集团】公司要约收购股份,要约收购价格18.1元,收购数量3000万股。

【浙江富润】拟回购公司股份,回购总额1-2亿元,回购价格不超过8元/股。

【浙江富润】拟回购公司股份,回购总额1-2亿元,回购价格不超过8元/股。

【南极电商】公司2018年11月2日实施股份回购,回购价格7.6元,回购数量90.7万股,支付总金额689.5万元。

【星期六】公司债券“18星期01”已在深交所摘牌。

【星期六】公司债券“18星期01”已在深交所摘牌。

【比音勒芬】公司收到回购股份提议,回购总金额5000万元-1亿元。

【申达股份】公司17年非公开发行A股股票申请获中国证监会核准批复,发行数量不超过1.42亿股。

【申达股份】公司17年非公开发行A股股票申请获中国证监会核准批复,发行数量不超过1.42亿股。

【浙江富润】公司实施股份回购,回购价格5.97元-6.12元,回购数量181万股,支付总金额1101万元。

【金鹰股份】拟回购公司股份,总金额4000~6000万元,回购价不超过7.5元/股,预计回购数量533~800万股。

【金鹰股份】拟回购公司股份,总金额4000~6000万元,回购价不超过7.5元/股,预计回购数量533~800万股。

【金鹰股份】公司拟回购公司股份,回购价格不超过7.5元/股,回顾数量533万-800万股,回购总金额4000万-6000万。

【星期六】证监会对公司提交的《星期六股份有限公司发行股份购买资产核准》行政许可申请予以受理。

【星期六】证监会对公司提交的《星期六股份有限公司发行股份购买资产核准》行政许可申请予以受理。

【美盛文化】公司拟进行股份回购,回购价格不超过12.18元,回购总金额1亿-2亿元。

【旷达科技】董事长沈介良提交《向公司全体员工发出增持公司股票的倡议书》。

【旷达科技】董事长沈介良提交《向公司全体员工发出增持公司股票的倡议书》。

【红蜻蜓】公司2017年限制性股票激励计划预留125.5万股,股票价格为6.04元/股。

【摩登大道】终止发行股票购买资产,股票将于10月19日起复牌。

【摩登大道】终止发行股票购买资产,股票将于10月19日起复牌。

【搜于特】公司拟进行股份回购,回购价格不高于5元/股,回购总金额1亿-3亿元。

【鲁泰A】截止2018年10月18日,公司累计回购B股总金额5.12亿港币,回购价8.63-9.63港元,回购数量56百万股。

【鲁泰A】截止2018年10月18日,公司累计回购B股总金额5.12亿港币,回购价8.63-9.63港元,回购数量56百万股。

【孚日股份】截至2018年10月31日,公司累计回购股份574.6万股,回购价格5.18元-5.35元,回购总金额3028万元。

【安正时尚】回购公司股份金额112万元,回购价8.79元,回购数量12.75万股。

【安正时尚】回购公司股份金额112万元,回购价8.79元,回购数量12.75万股。

【奥康国际】截至2018年10月31日,公司累计回购股份354.9万股,回购价格9.81元-11.60元,回购总金额3906万元。

【跨境通】公司董事长、副董事长向内部员工发出增持公司股票倡议书。

【跨境通】公司董事长、副董事长向内部员工发出增持公司股票倡议书。

【鲁泰A】截至2018年10月31日,公司累计回购B股股份5668万股,回购价格8.63港元-9.63港元,回购总金额5.23亿港币。

【梦洁股份】董事伍伟计划减持公司股份不超过144万股,占公司总股本不超过0.18%。

【梦洁股份】董事伍伟计划减持公司股份不超过144万股,占公司总股本不超过0.18%。

【探路者】截至2018年10月31日,公司累计回购股份539万股,回购金额3.27元-4.65元,回购总金额2096万元。

【多喜爱】18年前三季度营收2.17亿元,归母净利润0.05亿元,EPS 0.03元。

【多喜爱】18年前三季度营收2.17亿元,归母净利润0.05亿元,EPS 0.03元。

【新澳股份】公司解锁股票数量210万股。

【天首发展】18年前三季度营收389万元,归母净利润-1856万元,EPS-0.06元。

【天首发展】18年前三季度营收389万元,归母净利润-1856万元,EPS-0.06元。

【鹿港文化】

【柏堡龙】18年前三季度营收2.22亿元,归母净利润4.36亿元,EPS0.12元。

【柏堡龙】18年前三季度营收2.22亿元,归母净利润4.36亿元,EPS0.12元。

公司解除限售流通股上市数量1733万股。

【航民股份】18年前三季度营收29.51亿元,归母净利润4.20亿元,EPS 0.66元。

【航民股份】18年前三季度营收29.51亿元,归母净利润4.20亿元,EPS 0.66元。

公司发行股份及支付现金购买资产,1733万股限售股解禁。

【上海三毛】预计18年前9月归母净利润较上年同期将减少约3304万元,同比减少93%,系公司资产处置事项产生的非经常性损益同比减少所致。

【上海三毛】预计18年前9月归母净利润较上年同期将减少约3304万元,同比减少93%,系公司资产处置事项产生的非经常性损益同比减少所致。

公司拟发行中期票据,注册金额不超过10亿元,发行规模未最终确定。

【富安娜】18年前三季度营收18亿元,归母净利润3亿元,EPS0.34元。

【富安娜】18年前三季度营收18亿元,归母净利润3亿元,EPS0.34元。

公司拟发行超短期融资券,注册金额不超过15亿元,发行规模未最终确定。

【金发拉比】

【金发拉比】

【九牧王】全资子公司九盛投资出售财通证券股份2505万股,累计成交金额1.87亿元。

拟向金融机构申请累计不超过2.88亿元或等值外币的授信额度。

拟向金融机构申请累计不超过2.88亿元或等值外币的授信额度。

【联发股份】公司解除质押的3500万股股份并再质押。

18年前三季度营收3亿元,归母净利润0.6亿元,EPS 0.17元。

18年前三季度营收3亿元,归母净利润0.6亿元,EPS 0.17元。

【天创时尚】公司大股东广州尚见将其持有的38万股股份进行补充质押。

【搜于特】公司及全资子公司搜于特供应链向联营公司绍兴兴联销售相关纺织产品,预计从18年10月至18年12月交易总额不超过2.5亿元。

【搜于特】公司及全资子公司搜于特供应链向联营公司绍兴兴联销售相关纺织产品,预计从18年10月至18年12月交易总额不超过2.5亿元。

【新野纺织】公司债券发行获证监会核准,发行总额不超过6亿元。

【航民股份】参与公司染料供应商宇田工贸及其关联公司破产重整事项。

【航民股份】参与公司染料供应商宇田工贸及其关联公司破产重整事项。

【华孚时尚】18年前三季度营收107.34亿元,归母公司净利润7.32亿元,EPS0.48元。

【*ST中绒】公告重大诉讼,公司尚欠原告农发行灵武支行9778.5万元。

【*ST中绒】公告重大诉讼,公司尚欠原告农发行灵武支行9778.5万元。

【中潜股份】18年前三季度营收2.99亿元,归母公司净利润0.21亿元,EPS0.12元。

【柏堡龙】18年三季报披露时间由18年10月22日提前至18年10月18日。

【柏堡龙】18年三季报披露时间由18年10月22日提前至18年10月18日。

【跨境通】18年前三季度营收157.91亿元,归母公司净利润8.28亿元,EPS0.54元。

【梦洁股份】聘任李菁担任总经理,涂云华、成艳、温剑、何晓霞担任副总经理,龙翼担任财务总监,李军担任董事会秘书,推举石佩、彭超为监事会职工代表监事。

【梦洁股份】聘任李菁担任总经理,涂云华、成艳、温剑、何晓霞担任副总经理,龙翼担任财务总监,李军担任董事会秘书,推举石佩、彭超为监事会职工代表监事。

【开润股份】18年前三季度营收14.42亿元,归母公司净利润1.28亿元,EPS0.59元。

【龙头股份】董事会秘书陈峰辞职。

【龙头股份】董事会秘书陈峰辞职。

【浪莎股份】18年前三季度营收2.20亿元,归母公司净利润0.22亿元,EPS0.22元。

【牧高笛】完成董事会、监事会换届选举,聘任公司高管、证代,黄赛不担任董事,郑百英、俞静不担任监事,童文丽不担任董秘、副总经理。

【牧高笛】完成董事会、监事会换届选举,聘任公司高管、证代,黄赛不担任董事,郑百英、俞静不担任监事,童文丽不担任董秘、副总经理。

【三夫户外】18年前三季度营收2.88亿元,归母公司净利润205.57万元,EPS0.018元。

【步森股份】董事胡少勇、监事会主席蔡众众辞职。

【步森股份】董事胡少勇、监事会主席蔡众众辞职。

【天创时尚】18年前三季度营收14.69亿元,归母公司净利润1.87亿元,EPS0.43元。

【天创时尚】保代更换为朱权炼和肖雁,资产重组财务顾问更换为朱权炼和谭国泰。

【天创时尚】保代更换为朱权炼和肖雁,资产重组财务顾问更换为朱权炼和谭国泰。

【鹿港文化】18年前三季度营收30.78亿元,归母公司净利润0.65亿元,EPS0.07元。

【商赢环球】商赢健身向公司控股股东控制企业商赢供应链租赁房屋,金额为549万元。

【商赢环球】商赢健身向公司控股股东控制企业商赢供应链租赁房屋,金额为549万元。

【牧高笛】18年前三季度营收4.6亿元,归母公司净利润0.43亿元,EPS0.64元。

【红豆股份】拟将建设中智慧制造项目的实施主体,由红豆股份变更为全资子公司红豆男装和新疆红豆;拟将建设中线下体验旗舰店项目实施地点范围扩大。

【红豆股份】拟将建设中智慧制造项目的实施主体,由红豆股份变更为全资子公司红豆男装和新疆红豆;拟将建设中线下体验旗舰店项目实施地点范围扩大。

【维科技术】18年前三季度营收11.22亿元,归母公司净利润0.96亿元,EPS0.22元。

4.重点行业新闻

4.重点行业新闻

18年前三季度营收23.02亿元,归母公司净利润2.33亿元,EPS0.40元。

【Allbirds完成5000万美元C轮融资】

【Allbirds完成5000万美元C轮融资】

修订公司章程,公司注册资本由5.84亿元增加为5.85亿元,公司股份总数增为5.85亿股。

新西兰创业品牌Allbirds近日宣布完成5000万美元的C轮融资,由美国资产管理公司T.Rowe Price Investment Management领投,美国富达管理研究公司和前投资者Tiger Global参投。

新西兰创业品牌Allbirds近日宣布完成5000万美元的C轮融资,由美国资产管理公司T.Rowe Price Investment Management领投,美国富达管理研究公司和前投资者Tiger Global参投。

18年前三季度营收23.53亿元,归母公司净利润2.15亿元,EPS0.28元。

【Iconix任命RobertGalvin为首席执行官】

【Iconix任命RobertGalvin为首席执行官】

公司计提1-9月资产减值准备合计1.6亿元。

Iconix集团周一任命Robert Galvin为首席执行官,此前,Robert Galvin曾担任切诺基集团董事长和Sports Brands首席运营官兼欧洲总裁。

Iconix集团周一任命Robert Galvin为首席执行官,此前,Robert Galvin曾担任切诺基集团董事长和Sports Brands首席运营官兼欧洲总裁。

【兴业科技】18年前三季度营收12.7亿元,归母公司净利润0.55亿元,EPS0.18元。

【Burberry首个按月发布的系列今日在微信限时发售】

【Burberry首个按月发布的系列今日在微信限时发售】

【歌力思】18年前三季度营收17.36亿元,归母公司净利润2.68亿元,EPS0.8元。

Burberry新创意总监Riccardo Tisci决定改1年四次为按月上新,并通过Instagram、微信、Line和Kakao等社交媒体账号限时发售,首个名为“B SERIES”的产品将于10月17日中午12点起发售,所有产品上架时长仅24小时。

Burberry新创意总监Riccardo Tisci决定改1年四次为按月上新,并通过Instagram、微信、Line和Kakao等社交媒体账号限时发售,首个名为“B SERIES”的产品将于10月17日中午12点起发售,所有产品上架时长仅24小时。

【康隆达】18年前三季度营收6.49亿元,归母公司净利润0.73亿元,EPS0.73元。

【超快时尚电商Asos去年收入大涨26%】

【超快时尚电商Asos去年收入大涨26%】

【希努尔】18年前三季度营收9.92亿元,归母公司净利润0.79亿元,EPS0.15元。

在截至8/31的1年内,Asos收入24.17亿英镑,零售额23.55亿英镑,毛利润12.73亿英镑,毛利率51.2%,税前利润1.02亿英镑。

在截至8/31的1年内,Asos收入24.17亿英镑,零售额23.55亿英镑,毛利润12.73亿英镑,毛利率51.2%,税前利润1.02亿英镑。

【朗姿股份】18年前三季度营收19.96亿元,归母公司净利润1.85亿元,EPS0.46元。

【英国潮牌Superdry发布业绩预警全年利润跌幅将达25%】

【英国潮牌Superdry发布业绩预警全年利润跌幅将达25%】

【海澜之家】18年前三季度营收130.42亿元,归母公司净利润26.28亿元,EPS0.58元。

Superdry最新声明18年上半年财报数据不太乐观,预计全年税前利润8000万英镑,随后其股价跌至7.97英镑,创近三年新低。

Superdry最新声明18年上半年财报数据不太乐观,预计全年税前利润8000万英镑,随后其股价跌至7.97英镑,创近三年新低。

【浔兴股份】18年前三季度营收16.64亿元,归母公司净利润0.47亿元,EPS0.13元。

【Alexander Wang CEO离职】

【Alexander Wang CEO离职】

【浙江富润】18年前三季度营收17.19亿元,归母公司净利润1.42亿元,EPS0.27元。

华裔设计师Alexander Wang同名品牌 CEO Lisa Gersh 宣布离任。Alexander Wang九月首次公开拜访如意集团,有意拓张其个人品牌。

华裔设计师Alexander Wang同名品牌 CEO Lisa Gersh 宣布离任。Alexander Wang九月首次公开拜访如意集团,有意拓张其个人品牌。

【黑牡丹】18年前三季度营收29.07亿元,归母公司净利润1.14亿元,EPS0.11元。

【Mango17财年销售额21.9亿欧元】

【Mango17财年销售额21.9亿欧元】

【凤竹纺织】18年前三季度营收7.27亿元,归母公司净利润0.47亿元,EPS0.17元。

根据Mango发布的年报显示,其17财年销售额为21.9亿欧元。Mango计划今年开设20家门店,明年新增6家,加速扩张波兰等市场。

根据Mango发布的年报显示,其17财年销售额为21.9亿欧元。Mango计划今年开设20家门店,明年新增6家,加速扩张波兰等市场。

【三房巷】18年前三季度营收8.68亿元,归母公司净利润0.47亿元,EPS0.059元。

【130家门店全关闭,英国快时尚New Look将彻底退出中国市场】

【130家门店全关闭,英国快时尚New Look将彻底退出中国市场】

【三毛派神】18年前三季度营收2.25亿元,归母公司净利润-488万元,EPS-0.026元。

New Look已决定放弃中国市场,将关闭所有的130家门店,以集中资金用于品牌本身业务的重组转型。

New Look已决定放弃中国市场,将关闭所有的130家门店,以集中资金用于品牌本身业务的重组转型。

【华纺股份】18年前三季度营收24.77亿元,归母公司净利润0.28亿元,EPS0.05元。

【维密正式发力意大利市场在罗马开设首家旗舰店】

【维密正式发力意大利市场在罗马开设首家旗舰店】

【雅戈尔】18年前三季度营收47.32亿元,归母公司净利润23.41亿元,EPS0.65元。

美国内衣品牌维密日前宣布将进军意大利市场,在罗马开设首家旗舰店,发售品牌所有系列产品,该全新旗舰店预计将于2018年底开业,但未公布具体日期。

美国内衣品牌维密日前宣布将进军意大利市场,在罗马开设首家旗舰店,发售品牌所有系列产品,该全新旗舰店预计将于2018年底开业,但未公布具体日期。

【搜于特】18年前三季度营收151.93亿元,归母公司净利润5.63亿元,EPS0.18元。

  1. 风险提示
  1. 风险提示

【鲁泰A】18年前三季度营收50.24亿元,归母公司净利润5.87亿元,EPS0.64元。

终端需求下滑,零售环境恶化,居民收入水平下降,行业竞争加剧。

终端需求下滑,零售环境恶化,居民收入水平下降,行业竞争加剧。

【金鹰股份】18年前三季度营收8.73亿元,归母公司净利润0.26亿元,EPS0.07元。

梁希 纺织服装行业

梁希 纺织服装行业

【美尔雅】18年前三季度营收3.1亿元,归母公司净利润-386万元,EPS-0.011。

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解,清晰准确地反映了作者的研究观点,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。

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【振静股份】18年前三季度营收4.77亿元,归母公司净利润0.48亿元,EPS0.2元。

分析股票的范围

分析股票的范围

【嘉麟杰】18年前三季度营收6.24亿元,归母公司净利润0.1亿元,EPS0.013元。

重点研究上市公司:歌力思,朗姿股份,安奈儿,新澳股份,安正时尚,浔兴股份,伟星股份,天创时尚,嘉欣丝绸,际华集团,百隆东方,跨境通,太平鸟,健盛集团,海澜之家,红蜻蜓。

重点研究上市公司:歌力思,朗姿股份,安奈儿,新澳股份,安正时尚,浔兴股份,伟星股份,天创时尚,嘉欣丝绸,际华集团,百隆东方,跨境通,太平鸟,健盛集团,海澜之家,红蜻蜓。

【奥康国际】18年前三季度营收21.82亿元,归母公司净利润1.72亿元,EPS0.43元。

投资评级说明

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【申达股份】

本公众订阅号为海通证券研究所纺织服装行业运营的唯一官方订阅号,本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用,仅供在新媒体背景下的研究观点交流;普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力,使用订阅号相关信息或造成投资损失,请务必取消订阅本订阅号,海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。

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公司副总经理玛天宇辞职。

本订阅号不是海通研究报告的发布平台,客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。

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18年前三季度营收121.06亿元,归母公司净利润0.97亿元,EPS0.13元。

市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,海通证券不承担任何法律责任。

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【上海三毛】

本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务,在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。

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18年前三季度营收10.08亿元,归母公司净利润238万元,EPS0.012元。

本订阅号的版权归海通证券研究所拥有,任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容,务必联络海通证券研究所并获得许可,并必注明出处为海通证券研究所,且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。

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公司通过授权管理层适时出售所持有的全部或部分上海银行股票。

海通证券研究所纺织服装行业对本订阅号保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所纺织服装行业名义注册的、或含有“海通证券研究所纺织服装团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所纺织服装行业官方订阅号。

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公司向关联方借款500万欧元,借款期限6个月,借款利率为4.35%。

18年前三季度营收23.02亿元,归母公司净利润0.16亿元,EPS0.026元。

【*ST中绒】

公司聘任禹万明为董事会秘书。

18年前三季度营收15.21亿元,归母公司净利润-5.24亿元,EPS-0.29元。

【拉夏贝尔】

公司聘任丁莉莉为董事会秘书,公司调整董事会下设专业委员会构成。

18年前三季度营收62亿元,归母公司净利润2.39亿元,EPS0.44元。

【起步股份】公司使用不超过2.8亿元闲置募集资金进行现金管理,投资期限为自公司董事会审议通过之日起不超过12个月。

【太平鸟】公司实际控制人及部分董事、高级管理人员拟增持公司股份,合计增持金额2000万-5000万元。

【森马服饰】持股5%以上股东拟减持股份,合计减持1.89亿股,共占公司总股份比例7%。

【水星家纺】公司使用闲置资金3亿元购买理财产品。

【跨境通】公司股东通过大宗交易累计减持1580万股,占公司总股本超过1%。

【商赢环球】

18年前三季度营收18.70亿元,归母公司净利润-0.45亿元,EPS-0.10元。

公司使用闲置募集资金5000万进行购买理财产品。

公司控股子公司及其下属相关子公司预计出现资产减值,减值结果将计入2018年年度报告。

【兴业科技】公司收到晋江市政府补助900万元。

【拉夏贝尔】公司拟进行2018年半年度权益分派,A股每股现金红利0.25元。

【起步股份】公司将用不超过2.8亿元闲置募集资金进行现金管理。

【华孚时尚】公司控股股东及一致行动人增持公司股份,累计股份占公司总股本的1%。

【富安娜】公司第四期激励计划授予限制性股票420万股,授予价格3.70元,已确认授予名单。

【希努尔】公司全资子公司诸城松旅收到诸城市政府3000万元补助。

【嘉麟杰】东旭集团增持计划期限届满及完成增持,共持股3575万股,占公司总股本4.3%。

【华鼎股份】工银瑞信转让6700万公司股份给创诚资产,占公司总股本6.02%。

【报喜鸟】公司终止实施2017年限制性股票激励计划,回购注销授予激励对象已获授但未解除限售的限制性股票4059万股。

【如意集团】公司及子公司拟用不超过5亿元自由闲置资金购买理财产品。

【天首发展】公司董事王发女辞职。

【跨境通】公司股东樊梅花减持股份108万股,占公司总股本0.07%。

【商赢环球】

公司为控股孙公司星盈亚洲和东志公司申请1亿港元贷款,并提供担保。

全资子公司商赢盛世购买浙江杭州房产,交易总价4.2亿元。

控股孙公司OSIECOMMERCE通过增资扩股募集资金211.2万港元。

【*ST中绒】公司收到银川海关行政处罚决定书,科处罚款245万元,追征税款246万元。

【步森股份】

公司收到民事裁定书,公司银行基本账户被冻结,资金金额为663万元。

公司控股股东安见科技所持有的2240万股被司法冻结,第一大股东睿鸷资产所持有的1940万股被轮候冻结。

【浔兴股份】公司控股子公司价之链及其原董事收到法院传票。

【兴业科技】公司为全资子公司徐州兴业皮业有限公司申请6000万元额度的综合授信。

【南极电商】公司为全资子公司提供2000万额度的担保暨关联交易。

【黑牡丹】公司拟为全资子公司向其控股子公司借款3.06亿元提供全额连带责任保证担保。

4.重点行业新闻

【功能泳衣品牌 Arena 或将第六次易主】

adidas创始人儿子Horst Dassler于1973年创立功能泳衣品牌 Arena,该品牌或将第六次易主,2014年Arena的整体估值已达约2亿欧元。

【达芙妮上半年亏损额超过当前市值】

三季度,达芙妮核心品牌业务同店录得中个位数,上半年亏损4.926亿港元,是2017年同期的2.5倍,三季度关店243间,2018年前三季度共关店759间。

【Gucci母公司开云集团公布股票回购计划】

Gucci母公司开云集团于昨日表示,他们将在未来12个月内回购1%的股票。第一批将回购63.1万股,价值最高约达3亿欧元。回购将从10月29日开始,第一批回购计划将在4个月内完成。

【尔斯丹上半财年亏损近1000万元】

在截至8月31日止的6个月内,鞋履集团莱尔斯丹收入为4.6亿,毛利率为63.1%,录得净亏损958.5万元。

【Tapestry集团第一财季扭亏为盈】

在截至9月29日的三个月内,Coach母公司Tapestry集团销售额为13.8亿美元,同店销售增长4%,净利润达1.22亿美元。

【New Balance首席执行官离职】

New Balance周二发布声明,其CEO Rob DeMartini将于12月31日卸任,并由Joe Preston继任,Rob Demartini帮助NewBalance的年销售额从2007年的15亿美元提升至2018年的42亿美元。

【安德玛宣布明年将裁员400名】

Under Armour第三季度收入14.4亿美元,净收入7530万美元,净销售额增长2.4%。公司更新重组计划,在明年将裁员400名工人。

【Maje母公司SMCP第三季度取得两位数增长】

Maje母公司SMCP第三季度销售额为2.48亿欧元,亚太和北美市场销售额分别增长31%和41.8%,前三季度销售额为7.41亿欧元。

【Topshop宣布将关闭天猫店】

Topshop于11月1日在天猫发布公告称将关闭天猫旗舰店并即日起全店清仓,计划在上海开设旗舰店也夭折,或退出中国市场。

【宜家1.9亿美元入股瑞典快时尚H&M】

宜家控股公司Interogo近日斥资1.90亿美元买入H&M集团股份,Interogo通过子公司持有H&M1018万股,占公司总股本的0.6%。

  1. 风险提示

终端需求下滑,零售环境恶化,居民收入水平下降,行业竞争加剧。

梁希 纺织服装行业

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解,清晰准确地反映了作者的研究观点,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。

分析股票的范围

重点研究上市公司:歌力思,朗姿股份,安奈儿,新澳股份,安正时尚,浔兴股份,伟星股份,天创时尚,嘉欣丝绸,际华集团,百隆东方,跨境通,太平鸟,健盛集团,海澜之家,红蜻蜓。

投资评级说明

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